天然橡膠期貨交易合約

交易品種	天然橡膠
交易單位	10噸/手
報(bào)價(jià)單位	元（人民幣）/噸
最小變動(dòng)價(jià)位	5元/噸
每日價(jià)格最大波動(dòng)限制	不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±3%
合約交割月份	1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月
交易時(shí)間	上午9:00～11:30 下午 1:30～3:00； （夜盤）21:00－23:00
最后交易日	合約交割月份的15日（遇法定假日順延）
交割日期	最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日
交割品級(jí)	標(biāo)準(zhǔn)品：1、國產(chǎn)天然橡膠（SCR WF），質(zhì)量符合國標(biāo)GB/T8081-2008。 2、進(jìn)口3號(hào)煙膠片（RSS3），質(zhì)量符合《天然橡膠等級(jí)的品質(zhì)與包裝國際標(biāo)準(zhǔn)（綠皮書）》（1979年版）。
交割地點(diǎn)	交易所指定交割倉庫
最低交易保證金	合約價(jià)值的5%
交割方式	實(shí)物交割
交易代碼	RU
上市交易所	上海期貨交易所

天然橡膠期貨交易保證金制度

交易所根據(jù)某一期貨合約上市運(yùn)行的不同階段和持倉的不同數(shù)量制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。從合約新上市掛牌之日起，隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高天然橡膠期貨合約的交易保證金比例。臨近交割期時(shí)，交易所將逐步提高天然橡膠期貨合約的交易保證金比例。關(guān)于天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)合約保證金收取的具體規(guī)定如下:

天然橡膠期貨合約持倉量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)：

注：1、X表示某一月份合約的雙邊持倉總量，單位：手。

2、根據(jù)上期交交字【2003】186號(hào)文和上海期貨交易所《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第八條的規(guī)定，當(dāng)X≤12萬時(shí)，保證金收取比例目前按7%執(zhí)行。

天然橡膠期貨合約臨近交割期時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)

注：根據(jù)上期交交字【2003】186號(hào)文和上海期貨交易所《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第八條的規(guī)定，當(dāng)合約掛牌之日起，保證金收取比例按7％執(zhí)行。

化工期貨合約漲跌停板制度

交易所實(shí)行價(jià)格漲跌停板制度，由交易所制定各上市期貨合約的每日最大價(jià)格波動(dòng)幅度。在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)出現(xiàn)下列情況時(shí)，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲跌停板幅度：

（1）期貨合約價(jià)格出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板時(shí)；

（2）遇國家法定長假時(shí)；

（3）交易所認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí);

（4）交易所認(rèn)為必要的其他情況。

交易所根據(jù)市場情況決定調(diào)整漲跌停板幅度的，應(yīng)當(dāng)公告，并報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)。對(duì)同時(shí)適用本辦法規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。天然橡膠期貨合約的漲跌停幅度為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%。當(dāng)某天然橡膠期貨合約在某一交易日（該交易日稱為D1交易日，以下幾個(gè)交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日）出現(xiàn)單邊市。

該期貨合約漲跌停板調(diào)整及交易保證金收取對(duì)應(yīng)下表：

注：此表為原始參數(shù)表，現(xiàn)行交易參數(shù)以上海期貨交易所官網(wǎng)公布為準(zhǔn)。

交易所在D4交易日根據(jù)市場情況決定對(duì)該期貨合約實(shí)施下列兩種措施中的任意一種：

措施一：D4交易日，交易所決定并公告在D5交易日采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，限制出金，限期平倉，強(qiáng)行平倉等措施中的一種或多種化解市場風(fēng)險(xiǎn)，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過20%。在交易所宣布調(diào)整保證金水平之后，保證金不足者應(yīng)當(dāng)在D5交易日開市前追加到位。若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度未達(dá)到當(dāng)日漲跌停板，則D6交易日該期貨合約的漲跌停板和交易保證金比例均恢復(fù)正常水平；若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度與D3交易日同方向再達(dá)到當(dāng)日漲跌停板，則交易所宣布為異常情況，并按有關(guān)規(guī)定采取風(fēng)

  險(xiǎn)控制措施；若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度與D3交易日反方向達(dá)到當(dāng)日漲跌停板，則視作新一輪單邊市開始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板參照《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十二條規(guī)定執(zhí)行。

  措施二：在D4交易日結(jié)算時(shí)，交易所將D3交易日閉市時(shí)以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉報(bào)單，以D3交易日的漲跌停板價(jià)，與該合約凈持倉盈利客戶（或非期貨公司會(huì)員，下同）按持倉比例自動(dòng)撮合成交。同一客戶持有雙向頭寸，則首先平自己的頭寸，再按上述方法平倉。

天然橡膠期貨的限倉制度

限倉是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的,按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。經(jīng)紀(jì)會(huì)員、非經(jīng)紀(jì)會(huì)員和客戶的鋁期貨合約在不同時(shí)期限倉的具體比例和數(shù)額如下：限倉是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的,

不同時(shí)期鋅合約限倉比例和持倉限額規(guī)定 (單位：手)

合約掛牌至交割月前第二月的 最后一個(gè)交易日

交割月前第一月

交割月份

某一期貨合約持倉量

限倉比例（%）

經(jīng)紀(jì)會(huì)員

非經(jīng)紀(jì)會(huì)員

投資者

經(jīng)紀(jì)會(huì)員

非經(jīng)紀(jì)會(huì)員

投資者

經(jīng)紀(jì)會(huì)員

非經(jīng)紀(jì)會(huì)員

投資者

橡膠

≥10萬手

15

10

5

5000

1500

300

1500

250

100

注：表中某一期貨合約持倉量為雙向計(jì)算，經(jīng)紀(jì)會(huì)員、非經(jīng)紀(jì)會(huì)員、投資者的持倉限額為單向計(jì)算；經(jīng)紀(jì)會(huì)員的持倉限額為基數(shù)。

天然橡膠期貨合約的交割

1、交割單位：實(shí)物交割以每手或整數(shù)倍交割。

2、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)：國產(chǎn)一級(jí)準(zhǔn)橡膠（SCR5）的內(nèi)在質(zhì)量和外包裝，符合國際GB/T8081-1999。進(jìn)口3號(hào)煙膠片（RSS3）的內(nèi)在質(zhì)量和外包裝，符合國際橡膠品質(zhì)與包裝會(huì)議（IRQPC）制定的《天然橡膠等級(jí)的品質(zhì)與包裝國際標(biāo)準(zhǔn)（綠皮書）》（1979年版）。

3、交易所認(rèn)可的天然橡膠產(chǎn)地

國家一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)橡膠（SCR5）為：海南省農(nóng)墾耕地和云南省農(nóng)墾耕地

進(jìn)口三號(hào)煙片膠（RSS3）為：泰國、馬來西亞、印度尼西亞、斯里蘭卡

4、交割手續(xù)費(fèi)及指定交割倉庫有關(guān)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)

交割手續(xù)費(fèi)為：4元/噸

入庫費(fèi)：15元/噸

倉儲(chǔ)費(fèi)：0.8元/天、噸

出庫費(fèi)：15元/噸

過戶費(fèi)：10元/噸

影響天然橡膠期貨價(jià)格的主要因素

（1）天然橡膠國際供求情況

供求情況是影響天然橡膠期貨價(jià)格最根本的因素。目前，全球天然橡膠生產(chǎn)大國是泰國、印度尼西亞、馬來西亞、中國、越南和印度，由于中國、印度自身用膠量大，而越南產(chǎn)量絕對(duì)數(shù)量目前無法與上述前三者相比，因此，天然橡膠主要出口國是泰國、印度尼西亞和馬來西亞，三國已經(jīng)于2002年成立天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟（ITRCo），統(tǒng)一實(shí)行限產(chǎn)保價(jià)措施（保底價(jià)為80美分/公斤），并且，越南和斯里蘭卡也正在積極準(zhǔn)備加入該組織。然而，由于2002年下半年起，天然橡膠價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲趨勢，有跡象表明，天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟中，有些國家因?yàn)樘烊幌鹉z價(jià)格的上漲，對(duì)天然橡膠的減產(chǎn)措施得不到有效執(zhí)行，因此，天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟對(duì)于天然橡膠限產(chǎn)保價(jià)措施的實(shí)施情況值得觀察。如果價(jià)格跌至限價(jià)附近，三國聯(lián)盟只有真正將限產(chǎn)報(bào)價(jià)措施付諸實(shí)踐，才會(huì)對(duì)世界范圍天然橡膠的供給產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，從而影響天然橡膠價(jià)格。而全球天然橡膠消費(fèi)量最大的國家和地區(qū)是美國、中國、西歐和日本，其中，中國自身的天然橡膠產(chǎn)量能滿足約三分之一的本國消費(fèi)量，其余需要進(jìn)口，美國、西歐和日本則完全依賴進(jìn)口。顯而易見，上述三大天然橡膠主要出口國和三個(gè)半主要進(jìn)口國和地區(qū)之間對(duì)天然橡膠的供求關(guān)系對(duì)天然橡膠的價(jià)格起著最基本、也是最至關(guān)重要的影響作用。在關(guān)注全球天然橡膠主產(chǎn)國的生長狀況的同時(shí)，還要關(guān)注越南、印度、斯里蘭卡等國天然橡膠種植、生產(chǎn)的發(fā)展趨勢。尤其是越南，新世紀(jì)以來，越南政府宣布將擴(kuò)大天然橡膠種植面積，并采用鼓勵(lì)出口等措施以增加天然橡膠銷售量，預(yù)計(jì)到2005年，越南天然橡膠種植面積將增加到50萬公頃，2010年時(shí)達(dá)到70萬公頃，產(chǎn)量分別增加到50萬噸和100萬噸。越南正在成為世界天然橡膠市場一支不可小覷的新生力量。

（2）天然橡膠國內(nèi)供求情況及入世影響

我國國產(chǎn)的天然橡膠一直處于供不應(yīng)求的局面，因此，在天然橡膠進(jìn)口沒有完全放開之前，國內(nèi)天然橡膠的供應(yīng)情況對(duì)我國天然橡膠價(jià)格有一定的影響作用。

然而，當(dāng)我國加入WTO以后，政府如何兌現(xiàn)WTO承諾、調(diào)整進(jìn)出口政策，成為影響我國天然橡膠進(jìn)口情況乃至天然橡膠價(jià)格波動(dòng)的一個(gè)重要因素。我國對(duì)天然橡膠的進(jìn)口實(shí)行“二證”管理，具體內(nèi)容為：進(jìn)口天然橡膠包括來料加工部分（實(shí)行零關(guān)稅，1999年10月1日開始不受配額許可證限制）、雙限部分（限制流向和用途，1997、1998年為5％關(guān)稅，1999年調(diào)整為10％）和一般貿(mào)易部分（2000年以前的關(guān)稅為25％）。來料加工部分和雙限部分被稱為減免稅部分，海關(guān)對(duì)以這兩種方式進(jìn)口的天然橡膠進(jìn)行跟蹤，監(jiān)管其流向和用途，只有一般貿(mào)易部分能夠進(jìn)入流通市場，并能參與期貨市場的交割。從2000年1月1日起，國家正式設(shè)立進(jìn)口天然橡膠的“配額內(nèi)稅率”這一項(xiàng)目，此類稅率是全額完稅類。從2002年起，配額內(nèi)關(guān)稅為20％，配額外最惠國關(guān)稅稅率為25％，許可證內(nèi)普通關(guān)稅稅率為40％。2004年起，國家取消天然橡膠配額管理。隨著我國逐步實(shí)現(xiàn)入世承諾，國家對(duì)上述規(guī)定可能還會(huì)有所調(diào)整。

還有一個(gè)因素不容忽視，就是走私天然橡膠的影響。近年來，越南對(duì)我國出口天然橡膠的數(shù)量呈上升趨勢，并且，越南方面公布的對(duì)我國出口數(shù)量，與我國海關(guān)公布的從越南進(jìn)口的數(shù)量有較大差異，原因就在于部分天然橡膠通過走私進(jìn)入我國市場，這對(duì)我國天然橡膠的市場價(jià)格無疑會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

（3）國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境

天然橡膠作為一種重要的工業(yè)原料，其價(jià)格波動(dòng)與國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境可以說休戚相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境向好，市場需要發(fā)展及需求充足，此時(shí)，對(duì)天然橡膠的需求量就會(huì)增加，從而推動(dòng)其價(jià)格上漲；相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境向惡，市場悲觀情緒嚴(yán)重、需求不足，此時(shí)，對(duì)天然橡膠的需求就會(huì)減少，從而促使其下跌，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致膠價(jià)一落千丈就是一個(gè)明證。因此，國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的好壞將影響天然橡膠價(jià)格的長期走勢。

（4）主要用膠行業(yè)的發(fā)展情況

天然橡膠消費(fèi)量最大的就是汽車工業(yè)（約占天然橡膠消費(fèi)總量的65%），而汽車工業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)輪胎制造業(yè)的進(jìn)步。因此，汽車工業(yè)以及相關(guān)輪胎行業(yè)的發(fā)展情況將會(huì)影響天然橡膠的價(jià)格。尤其是汽車工業(yè)，它的發(fā)展情況直接關(guān)系到輪胎的產(chǎn)量，從而影響全球天然橡膠的需求和價(jià)格。在歐美、日本等國汽車工業(yè)相對(duì)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展之后，天然橡膠的需求也相對(duì)平穩(wěn)，比較而言，中國的汽車工業(yè)剛剛起步，未來發(fā)展有很大空間。因此，國內(nèi)天然橡膠價(jià)格受汽車工業(yè)和輪胎行業(yè)發(fā)展影響的程度將加強(qiáng)。

（5）合成橡膠的生產(chǎn)及應(yīng)用情況

橡膠制品隨著工藝的不斷改進(jìn)，原材料的選用也有所變化，許多產(chǎn)品已經(jīng)做到利用合成橡膠替代天然橡膠。伴隨著合成橡膠工業(yè)的不斷發(fā)展，其價(jià)格也越來越具有競爭性。當(dāng)天然橡膠供給緊張或價(jià)格上漲時(shí)，許多生產(chǎn)廠商會(huì)選擇使用合成橡膠，兩者的互補(bǔ)性將會(huì)越來越強(qiáng)。

同時(shí)，由于合成橡膠屬于石化類產(chǎn)品，自然而然，其價(jià)格受其上游產(chǎn)品――石油的影響。而事實(shí)上，石油價(jià)格一直是不斷波動(dòng)的，因此，石油價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)通過影響合成橡膠的價(jià)格而作用于天然橡膠的價(jià)格。

（6）自然因素

天然橡膠樹的生長對(duì)地理、氣候條件有一定的要求，適宜割膠的膠樹一般要有5～7年的樹齡，因此，可用于割膠的天然橡膠樹的數(shù)量短時(shí)期內(nèi)無法改變。而影響天然橡膠產(chǎn)量的主要因素有：1、季節(jié)因素。進(jìn)入開割季節(jié)，膠價(jià)下跌；進(jìn)入停割季節(jié)，膠價(jià)上漲。2、氣候因素。臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱、霜凍等都會(huì)降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲。3、病蟲害因素。如白粉病、紅根病、炭疽病等，這些都會(huì)影響天然橡膠樹的生長，甚至導(dǎo)致死亡，對(duì)天然橡膠的產(chǎn)量及價(jià)格影響也很大。

（7）匯率變動(dòng)因素

近幾年由于全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，匯率變動(dòng)頻繁，對(duì)天然橡膠價(jià)格，尤其進(jìn)出口業(yè)務(wù)有一定的影響。因此，在關(guān)注國際市場天膠行情的時(shí)候，一定要關(guān)注各國尤其是三大產(chǎn)膠國以及日元兌美元的匯率變動(dòng)情況。有資料表明，通過相關(guān)性分析，日元對(duì)美元匯率與TOCOM天然橡膠價(jià)格存在一定的相關(guān)關(guān)系，因此，日元對(duì)美元匯率的變動(dòng)對(duì)進(jìn)口天然橡膠的成本會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)影響，從而引起國內(nèi)膠價(jià)的變動(dòng)。

（8）政治因素

政治因素除了包括各國政府對(duì)天然橡膠進(jìn)出口的政策影響外，更重要的是指國際范圍內(nèi)的突發(fā)事件以及已經(jīng)發(fā)生和將要發(fā)生的重大事件，例如災(zāi)難性事件的發(fā)生以及可能發(fā)生的戰(zhàn)爭因素等。政治因素往往會(huì)在相關(guān)消息傳出的短時(shí)期內(nèi)馬上導(dǎo)致天然橡膠價(jià)格的劇烈波動(dòng)，并且長期影響其價(jià)格走勢。

（9）國際市場交易情況的影響

天然橡膠在國際期貨市場已經(jīng)成為一個(gè)成熟品種，在東南亞各國的期貨交易所占有一定的市場份額。因此，天然橡膠期貨交易的主要場所，如日本的TOCOM和OME、中國的SHFE、新加坡的SICOM以及馬來西亞的KLCE等期貨交易所的交易價(jià)格互相之間也有不同程度的影響。

對(duì)于國內(nèi)天然橡膠期貨投資者來說，在從事SHFE天然橡膠期貨交易時(shí)，既要關(guān)注國外主要天然橡膠期貨市場的交易情況，同時(shí)，還要關(guān)心國內(nèi)海南、云南、青島等現(xiàn)貨市場的報(bào)價(jià)情況。

天然橡膠的自然屬性和應(yīng)用

樹屬熱帶雨林喬木，種植地域基本分布與南北緯度15℃以內(nèi)，主要集中在東南亞地區(qū)，約占世界天然橡膠種植面積的90%。生產(chǎn)國主要有泰國、印度尼西亞、馬來西亞、中國、印度、越南等。我國天然橡膠產(chǎn)區(qū)主要集中在海南、云南兩省。

是一種以聚異戊二烯為主要成分的天然高分子化合物，分子式是（C5H8）n，還含有少量的蛋白質(zhì)、脂肪酸、糖分及灰分等。天然橡膠在常溫下具有較高的彈性，稍帶塑性，具有非常好的機(jī)械強(qiáng)度，滯后損失小，在多次變形時(shí)生熱低，因此其耐屈撓性也很好，并且因?yàn)槭欠菢O性橡膠，所以電絕緣性能良好。化學(xué)反應(yīng)能力較強(qiáng)，不耐老化是天然橡膠的致命弱點(diǎn)。有較好的耐堿性能，但不耐濃強(qiáng)酸。

我國市場上流通的天然橡膠主要是煙片膠和顆粒膠，其中煙片膠多為進(jìn)口膠，顆粒膠（標(biāo)準(zhǔn)膠）包括國產(chǎn)膠和進(jìn)口膠。上海期貨交易所天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)合約的交割品級(jí)為國產(chǎn)天然橡膠（SCR WF）和進(jìn)口3號(hào)煙膠片（RSS3）。天然橡膠廣泛用于日常生活，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)，工業(yè)，農(nóng)業(yè)，國防，甚至高精尖科學(xué)技術(shù)產(chǎn)品。消費(fèi)量最大的下游產(chǎn)業(yè)是汽車工業(yè)。汽車工業(yè)的發(fā)展情況直接關(guān)系到輪胎的產(chǎn)量。從而影響全球天然橡膠的需求和價(jià)格。天然橡膠與鋼鐵、石油和煤炭 并稱為四大工業(yè)原料，是關(guān)乎國計(jì)民生的重要戰(zhàn)略物資。

免責(zé)聲明

本期貨品種相關(guān)內(nèi)容均來源于上海期貨交易所，具體品種信息請(qǐng)參照并與交易所品種公示為準(zhǔn)。